Le BESS en France : fondamentaux d'un marché en structuration

Le revenue-stack des batteries inclut les marchés de réserves, l’arbitrage et les marchés de capacité. Les services système restent rémunérateurs à court terme, mais les marchés de réserve ont une profondeur limitée et devraient saturer à mesure que la capacité BESS se développe. À terme, une part croissante de la valeur devrait se déplacer vers les marchés spot et infrajournalier ainsi que vers l'équilibrage en temps réel.

À mesure que les revenus de capacité et les services système se saturent, la valeur se déplace vers l’arbitrage, un marché où disposer de davantage d’énergie devient plus utile. Cette évolution favorise progressivement les durées plus longues. Dans les conditions actuelles, les configurations 3–4h apparaissent comme les plus pertinentes pour les mises en service à partir de 2029, avec un optimum qui reste propre à chaque projet, d’après les modélisations de Forsyt.

Qu’il soit merchant, floor ou tolling, le modèle contractuel de l’optimisation fixe l'arbitrage entre exposition au marché, rendement actionnaire et capacité d'endettement. Une stratégie pleinement merchant, exposée à la volatilité des prix à la hausse comme à la baisse, pose un obstacle à la bancabilité des projets et/ou aux conditions de financement.

Avec l’accélération du pipeline, disposer d’une capacité de connexion au réseau à un horizon temporel proche devient un avantage compétitif. Le raccordement détermine non seulement la puissance réalisable et la date de mise en service, mais aussi une partie importante de l’économie du projet. Les CAPEX du passage en HTB peuvent être compensés par des économies d’échelle sur des projets d’une taille importante.

Gearing max de 70 à 90 %, qui tend à baisser à mesure que l'exposition merchant augmente. DSCR de 1,15x–1,20x sur revenus contractés contre 1,70x–1,90x en merchant. La garantie du constructeur (périmètre, durée, solidité du garant, etc.) structure la durée du financement. Les prêteurs encadrent l'exploitation par des covenants de cyclage, afin de contenir la dégradation et de préserver la durée de vie de la batterie.

Au S1 2026, 70 % des acquéreurs de BESS en Europe étaient stratégiques (IPPs, développeurs, industriels), mais l’univers d’investisseurs s’élargit avec la maturité du marché. Les projections de revenus, exposées à l’évolution des prix de l’électricité, déterminent une grande partie de la valorisation des actifs. Un raccordement ou une mise en service trop reculés dans le temps créent d’importantes incertitudes et peuvent empêcher certains investisseurs de se positionner à l’achat.